La crisis financiera y Lo que el viento se llevo.

26 septiembre 2008




Los amantes del buen cine podran recordar en esta maravillosa, aunque un poco tostonica por lo sentimental, pelicula, una escena en la que están todos los sureños reunidos en la casa de Escarlet, y se enteran de que acaba de empezar la guerra. Absolutamente confiados por su mas que segura victoria, los sureños comienzan a dar saltos de alegria, deseosos de que la aventura, que llenara de contenido sus aburguesadas y aburridas vidas, comience. Luego la realidad es otra totalmente distinta, como todos sabemos, llena de crueldad y dureza.
Algo similar esta ocurriendo ahora; ante la caída de los bancos de inversión, y las noticias diarias de las dificultades y cierres de otros, existe una mezcla de sentimientos en todo el mundo. Nos encontramos con preocupación ante lo desconocido, porque la mayoría de la gente no sabe realmente lo que está pasando, y tiene miedo de la extensión de la crisis a la vida económica cercana, y a sus puestos de trabajo, con indignanción ante el hecho de que las causas de esta crisis parece que están en el malhacer de unos señores con sueldos y bonus astronómicos, que se han dedicado a, sin que nadie lo sepa, y utilizando pociones mágicas y libros esotéricos, engañar a los pobres inversores y políticos beatos del santoral democrático de nuestro mundo. Y, por ultimo, como consecuencia de todo esto, hay sin duda una sensación de alegría contenida, al ver como estos engendros del capitalismo feroz caen, llevándose consigo a todo lo malo que, durante décadas ha ocurrido, y abriendo las puertas a una nueva era de mas justicia y reparto equitativo.


Sin quitar validez a los tres sentimientos, ni el argumentario que los contiene, me gustaría que todos los que lo sienten o sentimos los completaramos con uno mas, a saber, el escepticismo.

¿ Tenemos claro que nos cuentan toda la verdad ?. ¿ Solo tenemos de verdad en el sistema financiero español las cantidades que se han indicado de bonos de Lehman ?. El sistema industrial de empaquetados de activos financieros lo conocía y aplicaba todo el mundo, porque, no nos engañemos, los últimos 15 años han sido años de necesidad extrema de liquidez. Para verlo no hay mas que responder a unas simples preguntas:
¿ Cual es el pincipal país inversor del mundo ( en general, armamento, bienes de equipo, etc...?. Estados Unidos.
¿ Tiene recursos suficientes USA para soportar esta inversión ?. No, porque tiene mucho Déficit, gasta mas de lo que genera, y por lo tanto tiene que pedir prestado.
¿ De donde saca USA esta liquidez ?. De vender activos financieros con calificación AAA a los países, instituciones y particulares que la tienen.
Como se dice normalmente, "la ropa sucia se lava en casa", y esto es lo que esta pasando en este momento, el presidente, los dos candidatos, el congreso, los bancos, etc, etc, están parando la maquina que les ha servido para funcionar durante décadas, poniendo un tapón, y pensando en que poner para que el sistema se mantenga.
El problema viene porque el resto del mundo, inocente de él, todo esto lo sabia, y, manteniendo un sistema financiero mucho mas solido y previsor, ha jugado al son que le marcaban, participa atraves de fondos, acciones, y esoterismo variado en todo lo que tiene que ver con el sistema financiero de aquel pais.
Y, por eso, con sentimientos variados, ahora estamos en la tormenta perfecta, y mejor no nos alegremos pensando que cae "el norte", porque en su caida, si no se arregla, se nos lleva a todos.




La Crisis Subprime, y la Crisis Asiática de 1997-2000.

22 septiembre 2008

Dice Nassim Talib que el gran error de los hombres es pensar que un análisis de la historia y las matemáticas nos puede llevar a predecir el futuro. Pone un ejemplo muy sencillo; si metemos en un estadio de fútbol a 1000 personas, y calculamos sus ingresos medios, tendremos una distribución estadística, seguramente normal, una campana de Gauss. Si metemos al hombre mas alto, seguramente nuestra distribución no cambiará, pero si metemos a Bill Gates, con 1 miembro mas, la estadística se irá a hacer puñetas. A este elemento aleatorio que hace que todo cambie lo llama Cisne Negro, y el, como buen escéptico defiende que estos elementos extraños aleatorios son los que han producido los grandes avances, cambios y revoluciones del mundo.

Sin embargo, la historia,de forma humilde, nos puede hacer ver la simplicidad o gravedad de las cosas. Y algo ocurre en esta ocasión, con la llamada Crisis Subprime o de los Activos tóxicos, que vivimos desde Agosto de 2007. Porque, algo muy muy parecido ya nos paso.

Y es curioso, porque leyendo artículos de aquellas fechas nos encontramos con que las causas del problema, las consecuencias, las recetas y las criticas fueron exactamente iguales a las actuales. Merece por lo tanto la pena pararse un poquito, leer, y recordar.

En noviembre de 1997 estábamos metidos en lo que posteriormente se denominó la Crisis Asiática. Uno de los fundamentos de esta crisis fue que los Bancos Japoneses habían utilizado un sistema de sociedades ficticias para ocultar perdidas. En aquellos tiempos Japón era, además de el motor de occidente, el modelo a seguir por todo el aaaa1987 mundo, con sus modernos sistemas organizativos industriales y una economía superdinamica. Lo que inicialmente se pensaba que era un caso aislado, rápidamente se extendió a los bancos y empresas mas importantes del país, provocando una importante, continua y escalonada devaluación de las monedas de todos los países del área, y una perdida importante de la confianza. En los artículos de Noviembre y Diciembre de Joaquín Estefania ya se habla de la conveniencia de limitar los movimientos de capitales por el mundo.

En Mayo de 1998 la Crisis Asiática era una realidad internacional, que afectaba a empresas de todo el mundo. Los capitales, que ya se movían libremente, habían depositado su confianza en los países y economías orientales que, utilizando técnicas oscuras, habían adulterado todo el sistema. Pero, esta crisis tenia que complicarse aun mas, porque a un Presidente del país mas importante del mundo no se le ocurrió otra cosa, con la que estaba cayendo, que ponerse a hacer "guarreridas españolas" con una becaria llamada Mónica.

En esta imagen de la derecha podéis ver la evolución de la Bolsa Americana y el dólar durante ese año. La crisis se cebo sobre todo en la renta fija emitida por los países emergentes, la perdida de la confianza, la devaluación de las monedas y las perdidas afloradas por bancos orientales hacían que la prima de riesgo de estos activos se disparara.

El 11-09-de 1998, parece que ese día pasan grandes cosas siempre, ante una crisis que empezaba a extenderse a todos los Mercados Emergentes, incluidos los Latinomericanos, y Rusia, se produjo el famoso "Jueves Negro", en el que las bolsas cayeron de forma brutal, en España un 7%.

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Y, en Octubre llega algo muy gordo, el Lehman de ese año, el crack del Hegde Fund LTCM, con posiciones abiertas a los 200.000 Millones de dólares, capitaneado nada mas y nada menos que por dos premios nobel de economía. El problema vino porque habían especulado con bonos y renta fija, de distintos países, y los rusos acababan de hacer suspensión de pagos, con lo que se produjo una huida brutal hacia activos de mayor calidad y el fondo se quedo sin liquidez para que los inversores recuperaran lo que habían invertido. ¿ No suena  a algo ?.

Con la moratoria de la deuda rusa, los países empiezan a hablar de recesión, de Credit Cruch, mucha gente e instituciones tienen dinero invertido en renta fija de países emergentes y el miedo y la desconfianza no paran de crecer...

 

A partir de este momento, una serie de acciones concertadas de la FED y el FMI, con el apoyo del gobierno americano, centradas básicamente en bajadas de tipos de interés, e inyecciones de dinero a los países emergentes, hacen que soros poco a poco se vaya saliendo de la crisis, hasta Julio de 1999 en que prácticamente termina.

Por esas fechas George Soros publica su libro "La crisis del Capitalismo Global", donde da tres ideas, después de haber estado especulando sin parar, que bien valen para nuestro mundo de hoy:

- El Capitalismo Global malinterpreta el funcionamiento de los mercados, y les encomienda un papel demasiado importante.

- La Promoción del Interés Personal a la categoría de Principio Moral ha corrompido la política, y el fracaso de la política se ha convertido en el argumento mas poderoso a favor de conceder a los mercados mas carta blanca, si cabe. Necesitamos un equilibrio correcto entre la política y los mercados.

. Los Mercados son dados a los excesos. No puede haber un Mercado de Capitales Global y muchos sistemas políticos nacionales.

Esta crisis se llevo por delante Bancos Internacionales, Organismos, Hegde Funds, Empresas, ......

Y, que conclusión podemos sacar de ella?. Pues que son los mismos perros, con distinto collar, mientras el sistema no cambie, siempre habrá crisis. En los ciclos de crecimiento las grandes corporaciones llevaran a cabo procesos de acumulación, mientras el resto de los mundanos nos endeudamos, y cuando ellos lo decidan llegara la crisis, para que se puedan llevar a cabo los procesos de inversión, quitando lo que sobra. Y vuelta a empezar.

Por eso, que no nos engañen, ni se va a acabar el mundo, ni vendrá nada maravilloso después. Es la gran excusa para que se acepten cambios que hace 18 meses nadie habría aceptado, a todos los niveles.

Por cierto, después vino La Crisis de las Punto Com, pero esa es otra historia, y será contada en otra ocasión.

 

 

Articulo "La quiebra del Sol Naciente" de Manuel Navarro. 25-11-97

Articulo "Casino" de Joaquín Estefania. 14-12-97.

Reseña "inyección en 17 Bancos de Japón".de 18-03-98.

Reseña "El Banco Yamaichi cierra" de 31-03-98.

Articulo "Sin cambios en el paradigma" de Joaquín Estefania. 8-11-98

Ya hay sentencia del Supremo.

18 septiembre 2008


Las webs de enlaces a redes P2P no son delito. Es importante saberlo.

El día de la Bestia.

17 septiembre 2008

Hoy ha sido un día en el que han pasado muchas cosas, que merece la pena comentar y analizar. El primero en el que el germen ha empezado a contagiar a sus víctimas. Vamos a describirlas:

La Reserva Federal Americana anuncia que compra el 80% de la mayor aseguradora del mundo AIG, para evitar el colapso del Sistema Financiero Mundial, con la garantía de todos sus inmuebles. Lo hace a través de un préstamo, por importe de 80.000 millones de dólares a plazo de 2 años, y al módico precio de un 12%. No le queda mas remedio que utilizar esta vía, ya que nadie quería hacer la operación.

De forma simultanea, los Bancos Centrales de todo el mundo, de forma coordinada, inyectan liquidez en el sistema por importe de 100.000 millones de dólares, esto es, "pan pa hoy y hambre pa mañana", porque las entidades financieras, mapa ibex sobre todo europeas, no tienen mas remedio que acudir a estas subastas para pagar sus obligaciones adquiridas anteriormente, ya que los bancos de inversión que antes les facilitaban la liquidez a través de las emisiones de bonos ahora están quebrando.

En España y el resto del mundo se empiezan a publicar los efectos del contagio. Hay van los datos:

Fondos y sicav españoles tienen una exposición de 300 millones a Lehman Brothers

La banca europea tiene una exposición de 3.350 millones a Lehman

Zapatero anuncia que ya nadie puede acusarle de la crisis económica, porque todo, como es obvio, viene de USA, y, bastante ocupados estamos con desenterrar huesos, o subir las pensiones por encima de la inflación, eso de intervenirzapatero sopa en la economía es cosa de gobiernos intervencionistas, nosotros somos un gobierno socialista que deja que el mercado se autoregule, y aquí en España no pasa nada y todo esta controlado ¿?¿?¿?¿?. Es muy fuerte que el Presidente de la CEOE pida al Sr. Zapatero un "paréntesis en la economía de mercado".

Pero, ...., al final todo da igual, y en la lonja, en el mercado, donde todo se valora, volvemos a tener otra caída brutal. En NY, caída del 4%, con los Bancos de Inversión y Aseguradoras en el Ojo del Huracán, en España nos vamos a niveles deletras a 3 meses 2005, la histeria colectiva hace que la demanda de letras a tres meses americanas sea tan fuerte que los precios exigidos se hundan como nunca se había visto, llegando según fuentes de Bloomberg, al precio mas bajo desde 1954. Esto es fácil de explicar, cuanto mayor es la demanda, menor es el precio que se exige. Así se ha llegado al 0,15%.Para aprovechar esta circunstancia y financiar las distintas intervenciones que esta llevando a cabo la Reserva Federal, a partir de mañana el Tesoro va a empezar a emitir Bonos.

CONCLUSIÓN: Se ha terminado un día mas dentro de la mayor crisis mundial de este siglo. Mañana empieza otro. Pero ya hay grandes preguntas que se están consolidando: ¿ es bueno dejar tanto protagonismo a un mercado tan alejado de la realidad?¿ es creíble que en situaciones de crisis el mercado se autoregula ?¿ estamos en definitiva ante el fin de una forma de entender la economía ?.

Por cierto, no hay que dejar de leer este articulo.

http://www.elpais.com/articulo/opinion/capitalismo/espejo/elpepuopi/20080917elpepiopi_4/Tes

Ya esta aqui el germen.

16 septiembre 2008


Si, el germen ha llegado. Y todos os preguntareis, de que está hablando este; me refiero a las consecuencias de la quiebra de lehman brothers. Una quiebra de un banco de inversión es una cosa muy seria, porque hay muchas personas normales que han depositado sus ahorros en fondos de inversión pensando que eran seguros, y ahora se encuentran con que en realidad eran bonos de esta compañía que acaba de saltar por los aires. Y claro, la pregunta que surge es fácil, ¿quien va a reponer el dinero?¿a que precio?. Entonces, aparece el problema, no de la entidad que ha cascado, sino de las que participan en ella, o tienen cantidades importantes de sus clientes invertidas en sus productos. Y el germen empieza a extenderse...
Nadie en su sano juicio hace 2 años podía imaginar una cosa así. Y el problema no es que no hayamos tocado fondo, el problema es que no se ve el fondo. Cada vez que una entidad tiene problemas las perdidas anunciadas son mayores, y las consecuencias mas imprevisibles.
Además de los efectos económicos, esta crisis, que ya dijimos seria la mas importante de este siglo, tendrá efectos sociales. No se podrán volver a repetir fenómenos de especulación y apalancamiento como los que han existido, por lo tanto, la disponibilidad monetaria se reducirá a la que realmente exista, y no a la producida artificialmente. Es el momento pues del cambio del eje de poder en el mundo ?. Pienso que no.
Pero, esto no ha hecho mas que empezar.

USA ha decidido pasar a la acción.

11 septiembre 2008

Alguien no tiene claro que en Estados Unidos están dispuestos a todo para evitar que su país se hunda con la crisis que vivimos, que según todo el mundo es la mayor desde el 29?. Yo creo que hay dos medidas que no dejan lugar a dudas; por una parte tenemos la nacionalización de las dos mayores hipotecarias del país, medida en la que todos han estado de acuerdo, y ha contribuido, de alguna forma, a parar la vía de agua de la perdida de liquidez en el sistema. Esta es la tercera intervención que hacen en el mercado. Y, nos preguntamos, ¿ a que esperamos para hacer en España algo ?¿ o es que no tenemos claro que hay entidades absolutamente tocadas ?.

Por otra, por el articulo 33, y de forma automática, se ha cancelado el pedido del Pentágono a EADS de aviones militares. Ese pedido recordó que tanto bien nos iba a hacer, ha desaparecido porque el gobierno de USA ha decidido que en tiempos de crisis hay que ser solidario con una empresa del país, concretamente, BOEING.

Y, terminara esto aquí ?. Seguro que no, tengamos claro que tienen la capacidad que nosotros no tenemos, de agruparse en torno a una bandera y una idea común. Tenemos mucho que aprender.

http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/743769/09/08/EADS-y-Boeing-el-Pentagono-suspende-la-licitacion-de-su-flota-de-aviones-cisterna.html

Parece que nos empezamos a dar cuenta de algo.

El ministerio de industria ha mandado un borrador, del nuevo real decreto que regulara la retribución de las instalaciones fotovoltaicas. Parece claro que esto empieza a dejar de ser el chollo que todos pensaban,y aquellos parques que no estén en funcionamiento el 31 de septiembre pueden ver como el pago de la electricidad que vendan se reduce a la mitad. La medida me parece absolutamente correcta, no es coherente que los españoles estemos pagando 5 veces la tarifa para que unos pocos lo utilicen como instrumento de obtener rentabilidad.

Mas información en El Economista

http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/745549/09/08/Industria-paraliza-al-sector-fotovoltaico-durante-todo-2009.html

Un cielo azul,un suelo oro.

07 septiembre 2008

Cuando Martín abre los ojos, el mareo es insoportable. Los somníferos que le habían inyectado, en aquella sala blanca del aeropuerto, estaban dejando de hacer efecto. El ruido le hace recordar que se encuentra en una cárcel voladora, camino de África. El cubículo de paredes plásticas negras, y los agarres de su cuerpo al asiento le ayudan a no olvidarlo. Las paredes parecen fuertes, y aislantes, porque, aunque entra luz, no consigue, aparte de el ruido de unos motores, oír a nadie. ¿ Ira alguien mas en aquel viaje ?¿ Que pasará cuando aterricen ?. Después de ser condenado, y encerrado, había recibido un manual titulado " África, un nuevo comienzo", que se suponía tenia que haber leído, pero su cabeza últimamente no tenia mucha desierto avion simpatía por las letras. Leer le animaba a concentrarse, y eso le ponía nervioso, y descontrolado.

Una voz metálica les informa de que van a aterrizar, que se preparen para el descenso. Martín sabia que esos viajes no estaban tripulados por personas, quien iba a arriesgarse a salir vivo de un accidente sobre África. El transporte poco a poco se va parando, un sonido diferente anuncia la inversión de los rotores, y el descenso hacia el suelo.

Todo empieza a moverse de forma diferente, el incio del descenso es brusco, y produce sensación de vértigo, mientras el estómago se vuelve del revés. Un grito de mujer, mas gritos, muchas sacudidas, mas vértigo..., un golpe contra el suelo..... hemos llegado.

En ese momento el cubículo baja y desaparece en el suelo, los anclajes de el asiento se abren, y una voz le ordena a Martín que se levante, mientras la temperatura del asiento crece insoportablemente. Un segundo antes, mirando a su alrededor ha podido comprobar que solo están 7 u 8 personas en el trasporte. El aire acondicionado ha desaparecido, y en la cabina empieza a hacer mucho calor. Todos se ponen de pie, hay 4 mujeres y 3 hombres, y los asientos desaparecen por el suelo. Están en una cabina de avión, de unos 15 metros cuadrados, que se ha quedado totalmente diáfana, mientras, de pie, se miran unos a otros.

La pared ,con un suave silvido, se abre de repente, ofreciéndolas la visión cegadora de un gran desierto, árido, sin árboles, mucho sol, y una antigua carretera. Unas mochilas caen del techo, y de nuevo la voz les manda salir, mientras las paredes de la cabina se van cerrando, con intención de aplastarlos. Todos corren, saltan fuera del transporte, y asustados por el incremento del sonido de los motores, cuando llegan a la carretera, ven como la máquina voladora se levanta y desaparece en el cielo.

El silencio acompaña a sus miedos.

La cara de Ana Botella......

03 septiembre 2008

Lo dice todo, después de que acusen a su marido de ser el presunto padre del hijo de la ministra de justicia francesa, segun dice la prensa.ana botella

Donde esta Pascal Henry?.

Esta historia hay que leerla, porque expresa todo aquello que en algún momento todos nosotros hemos deseado hacer alguna vez, escapar buscando un sueño. En el caso del Sr. Henry, su pasión son los restaurantes, y decidió ir a buscar su deseo.

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El problema parece que fue, que se le acabaron los recursos estando en el bulli . Lastima, pero expreso mi admiración por este valiente mensajero, sin miedo a romper barreras.

Si, garantía, pero ¿hasta cuando y hasta cuanto?.

Y yo me pregunto, ¿ no es muy fuerte que tenga que salir el ministro de trabajo a decir que los subsidios por desempleo están garantizados ?. Yo pensaba que eso era algo que no se cuestionaba, o, podemos gastar miles de millones en regalar una bombilla, o los famosos 400 euros, de los cuales solo han pagado 200 y ahora resulta que esto puede ser cuestionable ?.

La verdad es que esta crisis me empieza a aburrir. Tengo ganas de que pase algo diferente, de que se introduzca alguna variable nueva. Ahora nos quieren vender la moto de que la confianza del consumidor a mejorado en España como consecuencia de la bajada del precio del petróleo. Pero, ¿ de verdad piensan que los árabes van a permitir un barril por debajo de los 100 dólares ?.¿ Y de verdad piensan que no sabemos que no están aplicando la bajada del precio a las gasolinas para compensar los menores ingresos que tienen como consecuencia de la caída de las operaciones inmobiliarias, y por lo tanto de los impuestos ?.

Y, lo peor es que creo que el BCE va a recortar los drenajes de liquidez que esta haciendo al sistema, ya que no para de recibir acusaciones de estar admitiendo cualquier cosa para poder hacerlo. Si esto ocurre, euribor para arriba, economía mas para abajo.

A lo mejor tiene que pasar para que las cajas y bancos de este país de una vez se sienten y empiecen a fusionarse, porque, no es normal que determinadas entidades estén retribuyendo los ahorros mas de un 1% por encima del precio del dinero, mientras el Banco de España mira para otro lado...

Lo dicho, esta crisis, por larga, empieza a aburrir, y creo que va para largo.

Un Día...

02 septiembre 2008

---los hombres decidieron encerrar lo peor de su mundo en un único lugar. Convencidos, después de 25 siglos de humanidad de que no conseguirían erradicar la maldad, la enfermedad, y la violencia, crearon un infierno donde concentrarlo todo, y lo pusieron como destino de todo aquel que no cumpliera.

Pensaron en el lugar adecuado, y escogieron aquel que, desde tiempo inmemorial había sido olvidado por los dioses, el continente lleno de nada y que durante los últimos años, y guerras continuas, seguía sin tener solución. África sería la cárcel del mundo, el lugar donde terminar todo aquello que no fuera deseado, con recursos, agua y extensión suficientes para que el que allí llegara pudiera intentar buscar, si quería, un futuro, pero lejos de lo que llamaron "el mundo civilizado".

AFRICA Se creo un tribunal internacional, encargado de decidir quien cumplía los requisitos para iniciar el temido viaje. Se habilitaron las grandes ciudades a lo largo del continente para que tuvieran los servicios mínimos para la subsistencia. Todos los meses se establecieron canales de comunicación aéreo para mandar desde el aire con paracaídas alimentos, medicinas, y todo lo necesario. Solo se habilito un canal de comunicación, por radio, que estaba en cada ciudad, y que recibía el tribunal internacional, para comunicar las necesidades.

Se trasladaron a África todos los presos peligrosos, los terroristas internacionales acusados de asesinato, los enfermos de enfermedades desconocidas, los criminales reincidentes, todos los presos que no quisieron integrarse en programas de reinsercion,...., y se cerro todo con grandes muros de 10 metros de altura, con la mas moderna tecnología, para evitar que nadie saliese.

Habían pasado 25 años desde aquel día, y la humanidad vivía mejor, porque tenia miedo. Un miedo determinado, pero poco concreto e infinito, a cometer un error y ser deportado.

Martín era un enfermo, mental, que, por segunda vez había cometido el error de no entender su mente. Se daba cuenta de las cosas tarde, y se arrepentía, pero no podía controlarlo. Cuando tenia las manos llenas de sangre, ese asustaba, y corría a buscar a la primera persona que viera. Su primer ingreso en aquella institución había sido muy productivo, solo una vez perdió la conciencia, cuando estrello aquel búcaro en la cabeza del cura. Pero, matar por segunda vez era algo mas grave.

En la sala azul, los hombres de toga y birrete examinaron su historial, y dictaminaron que no era digno de vivir en el sitio de los demás mortales. Seria deportado a Marrakesh, en África.

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